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metadata.dc.type: Dissertação
Title: Capital de giro, geração de valor e rentabilidade: uma análise sob a ótica dos modelos dinâmico e tradicional do capital de giro
Other Titles: Working capital, value generation and profitability: na analysis of the perspective of traditional and dynamic models of working capital
metadata.dc.creator: Luz, Ezequiel Rosa da
metadata.dc.contributor.advisor1: Alberton, Anete
metadata.dc.contributor.referee1: Marcon, Rosilene
metadata.dc.description.resumo: O capital de giro é um dos aspectos relevantes da gestão financeira, uma vez que ao envolver contas de ativo e passivo correntes afetam o desempenho e a liquidez da firma. Seu papel é fundamental na melhoria e crescimento da empresa, assim como para gerar valor ao acionista. O objetivo principal desta pesquisa é analisar a influência das variáveis do capital de giro com base nos modelos dinâmico e tradicional, na geração de valor e rentabilidade em empresas brasileiras de capital aberto. Na pesquisa foram consideradas as empresas com demonstrações consolidadas, no período de 2000 a 2010, com dados secundários obtidos da base Economatica. Compuseram a amostra final 186 empresas distribuídas em 17 setores. O modelo tradicional do capital de giro evidencia a minimização de obrigações de curto prazo no encerramento do exercício, por sua vez, o modelo dinâmico do capital de giro é conhecido por formular um diagnóstico para tomada de decisões operacionais, ou seja, identificar a situação financeira da empresa em funcionamento. Para o modelo dinâmico de Fleuriet foram utilizadas três variáveis: Capital de Giro, Necessidade de Capital de Giro e Saldo de Tesouraria; já, as variáveis do modelo tradicional foram a Liquidez Corrente e Liquidez Seca, todas consideradas como variáveis independentes nos modelos de regressão. Como variáveis dependentes foram considerados o ROE, ROAOp e o Retorno Econômico (RE), gerando assim três modelos de análise. Após o tratamento de outliers, para todas estas variáveis foram calculadas médias anuais setoriais, além da média geral considerando a série temporal analisada (2000-2010). Os dados foram analisados por meio da ANOVA e Tukey, correlação de Pearson e Regressão. Foram classificadas as estruturas financeiras das empresas e setores sob a ótica do modelo dinâmico - considerando os seis tipos existentes -, com isso permitiu-se identificar o perfil financeiro das empresas, ou seja, o risco e a solvência. Assim, identificouse a maior frequência de empresas com tipo II, de estrutura financeira sólida. Os resultados das análises de correlações entre os modelos tradicional e dinâmico do capital de giro foram significativas, porém considerada ruim na maioria dos períodos. Pode-se inferir que os dois modelos de análises financeiras não possuem o mesmo conteúdo de informação. Na análise da relação entre a liquidez e rentabilidade, foi constatada uma correlação positiva significativa, porém fraca, tanto ao utilizar medidas de liquidez tradicional, como também das indicadas pelo modelo dinâmico do capital de giro. Quanto à relação entre a medida RE e as variáveis de liquidez tradicional como também as do modelo dinâmico do capital de giro, as correlações foram positivas na maioria dos períodos. Na análise de regressão os modelos foram significativos na predição da rentabilidade em quase todos os períodos, mas com baixo poder de explicação. As variáveis independentes foram significativas e explicaram a variância do RE em dois períodos e na média geral da série (2000-2010). Por fim, quando realizada a análise por setor de atividade, as variáveis explicativas foram significativas na predição do ROE, ROAOp e RE com R² alto para o ROE e RE, no entanto, o valor de R² foi médio para ROAOp, para as variáveis dependentes em quatro setores. Observou-se que os indicadores do modelo dinâmico do capital de giro foram mais relevantes no setor de atuação, para explicar a rentabilidade e retorno econômico, do que os indicadores tradicionais da liquidez
Abstract: Working capital is an important aspect of financial management, as it involves accounts of current assets and liabilities, thereby affecting the performance and liquidity of the firm. Its role is crucial in the improvement and growth of the company, as well as for generating value for the shareholder. The main objective of this research is to analyze the influence of the variables of working capital, based on dynamic and traditional models, on the generation of value and profitability in Brazilian publicly traded companies. In the survey, companies with consolidated statements were considered in the period 2000-2010, with secondary information obtained from the Economatica database. The final sample consisted of 186 companies, divided into 17 sectors. The traditional model of working capital shows the minimization of short-term obligations at year end, while the dynamic model of capital is known its usefulness in formulating a diagnosis for operational decision making, in other words, for identifying the financial situation of the operating firm. For the Fleuriet s dynamic model, three variables were used: Working Capital, Requirement for Working Capital, and Treasury Balance. The variables of the traditional model, meanwhile, were Current Ratio and Quick Ratio, all considered as independent variables in the regression models. The dependent variables ROE, ROAOp and Economic Return (RE) were considered, generating three models of analysis. After the treatment of outliers, for all of these variables, annual sectorial averages were calculated, as well as the overall average, considering the time series analyzed (2000-2010). The data were analyzed by ANOVA and Tukey, Pearson s correlation and Regression. The financial structures of firms and sectors were also analyzed from the perspective of the dynamic model - considering the six existing types which enabled us to identify the financial profile of the company, i.e., the risk and solvency. Thus, a higher frequency of the companies of type II, solid financial structure, was identified. The results of the analyses of correlations between the traditional and dynamic models of working capital were significant, but were considered poor in most periods. It can be inferred that the two models of financial analysis do not have the same information content. In the analysis of the relationship between liquidity and profitability, a significant positive, but weak correlation was found, both when using traditional measures of liquidity, and for those indicated by the dynamic model of working capital. Regarding the relationship between the measure RE and the traditional liquidity variables and those of the dynamic model of working capital, the correlations were positive in most periods. In the regression analysis, the models were significant in predicting profitability in almost all periods, but with low explanatory power. The independent variables were significant and explained the variance of RE in two periods and in the overall average of the series (2000-2010). Finally, when performed the analysis by sector of activity, the explanatory variables were significant in predicting ROE, ROAOp and RE, with high R² for ROE and RE. However, the value of R² was medium for ROAOp for the dependent variables in four sectors. It was observed that the indicators of the dynamic model of working capital were more relevant in the sector of activity, for explaining the profitability and economic return, than the traditional indicators of liquidity
Keywords: Modelo Dinâmico
Modelo Tradicional
Rentabilidade
Retorno Econômico
Working Capital
Dynamic Model
Traditional Model
Profitability
Economic Return
Capital de giro
metadata.dc.subject.cnpq: CNPQ::CIENCIAS SOCIAIS APLICADAS::ADMINISTRACAO
metadata.dc.language: por
metadata.dc.publisher.country: BR
Publisher: Universidade do Vale do Itajaí
metadata.dc.publisher.initials: UNIVALI
metadata.dc.publisher.department: Organizações e Sociedade
metadata.dc.publisher.program: Mestrado em Administração
Citation: LUZ, Ezequiel Rosa da. Working capital, value generation and profitability: na analysis of the perspective of traditional and dynamic models of working capital. 2013. 160 f. Dissertação (Mestrado em Organizações e Sociedade) - Universidade do Vale do Itajaí, Biguaçu, 2013.
metadata.dc.rights: Acesso Aberto
URI: https://siaiap39.univali.br/repositorio/handle/repositorio/1566
Issue Date: 27-Aug-2013
Appears in Collections:Importação Nova 20150826 Coleção

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